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              社論丨應該加強對產業投資的監管 尊重行業發展規律

              2021年07月15日  05:00  21世紀經濟報道 

              要在源頭對投資進行治理,減少燒錢式投機發展,嚴打投機性的政策套利行為。

              日前,有媒體報道拜騰汽車面臨破產重整,對此,拜騰汽車回應稱,目前有債權人向法院提起訴訟并對拜騰提起破產申請,法院還沒有正式受理破產申請,拜騰正在積極應對并尋求和解。

              拜騰是新能源汽車泡沫破裂最新的案例。中國最早一批新能源汽車退出市場的主要是騙補企業,2018年工信部曾通報了30家12個月及以上停止生產新能源汽車產品的企業,并撤銷了161款新能源車免稅資格。2020年,長江、汽車、眾泰新能源、賽麟汽車、博郡汽車前途汽車等新能源造車企業也相繼倒閉。

              與此前倒閉的企業不同,拜騰出身“高貴”,擁有寶馬i8之父畢福康和曾在寶馬及英菲尼迪供職的高管戴雷等在內的豪華團隊,先后6次融資85億元左右,獲得一汽集團、寧德時代、富士康、騰訊等大鱷的支持,但是,除了概念車外,拜騰并未實現汽車量產。

              目前,新能源汽車經過洗牌,基本上剩下比亞迪、蔚來、小鵬、理想、廣汽、五菱等企業,但是,還有大量資本涌入自動駕駛等軟件賽道。在過去的十年間,資本過于瘋狂地追逐每一個風口,這種追逐并不是為了發展產業,而是資本套利,通過燒錢在短期做大市場規模,吹大估值,然后上市套現。

              這種瘋狂狀態在全球也是較為突出,中國新能源汽車企業的數量比全世界其他國家加起來都多很多。新興產業需要借助大量風險資本的支持才能成長壯大,但是,資本應該著眼于企業和產業的長期發展,而不應該以短期內的套利為主要目的。當資本的投資行為短期化與投機化后,就會產生過多的產業泡沫,浪費各種資源,并導致整個行業的浮躁。

              中國產業升級的最大障礙就是產業發展被投機資本劫持。所謂風口主要有兩種,一種是產業發展政策,比如光伏產業、新能源汽車等,很多資本和企業參與套補,另一種是來自互聯網領域的新商業模式。產業風口式發展帶來的問題是大量資源脈沖式投資,會產生擠出效應,對核心技術、重要設備等領域資本很少光顧。

              很大程度上,地方政府間的產業競爭助推了風口泡沫,因為資本套利主要有兩種,一種是從市場估值上套利,一種是從政府套利。大量投資人以空手套白狼的方式,從急于招商引資的政府那里套取資源。比如去年4月賽麟汽車被爆董事長實際控制的四家外資公司以“虛假技術出資”的方式,作價66億元,獲得公司66.58%的股份,而公司唯一的國有股東,南通嘉禾出資33.4187億元,負擔了公司全部的日常運營和工廠基建費用,該董事長已經被追逃。

              去年2月武漢弘芯半導體公司倒閉,號稱總投資額達1280億元,實際上主要運營資金和土地都是由當地政府提供。事實上,拜騰之所以能夠在各大企業融資幾十億元,也與其主要股東南京啟寧豐新能源汽車產業投資基金合伙企業有關,該企業股東為地方政府國有資本。

              我們應該吸取新能源汽車泡沫的教訓,首先,應該避免新興產業的風口式發展模式,避免被短期資本劫持和主導產業發展,尤其是盲目的燒錢式發展。比如目前的半導體行業,出現大量中小企業,一些地方急于支持,即使沒有核心技術,但只要初步形成一個框架,就著急上市融資,這違背了行業發展規律。

              其次,地方政府在產業競爭的同時,應該加強對產業投資的監管,大量空手套白狼現象表明,地方政府投資需要有明確的規則,避免不用負責的投資決策導致更多的同類現象發生,導致國有資產和資本流失。更要注意的是,監管部門必須嚴禁企業挪用消費者的錢進行投資或者私下向個人欺騙式的募資。比如ofo小黃車挪用客戶大量押金至今未完全歸還。

              中國正在規范互聯網企業的發展,實現公平競爭與信息安全。與此同時,也要在源頭對投資進行治理,減少燒錢式投機發展,約束地方政府非市場化的產業競爭行為,加強消費者保護,嚴打投機性的政策套利行為,避免再次出現新能源汽車行業的這些教訓。

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