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              去年中國對美直接投資總額小漲近10億美元 疫情與合規:在美中資企業的兩大風險點

              2021年07月15日  05:00  21世紀經濟報道  施詩,王梓涵 

              盡管存在諸多不確定性因素,受訪中資企業仍將美國視為投資重點,在投資數量和投資意愿上均有積極表現。

              7月14日,美國中國總商會與美國中國總商會基金會在上海發布了《2021年在美中資企業年度商業調查報告》(以下簡稱《報告》)。《報告》顯示,盡管存在諸多不確定性因素,受訪中資企業仍將美國視為投資重點,在投資數量和投資意愿上均有積極表現。

              美國中國總商會會長、中國銀行美國地區行長兼首席執行官徐辰表示,“雖然近年來中美經貿關系以及新冠疫情等因素影響了總商會會員企業對美國商業環境的看法和信心,但在今年的調查中,我們清晰體會到了中資企業的樂觀和韌性,令人振奮。面對新冠疫情所帶來的加速轉型及其連鎖反應,我們的會員企業普遍應對良好。”

              不過,中資企業在美的發展也面臨不少挑戰。受訪嘉賓指出,中國企業應當積極面對現存風險,加強與合作伙伴溝通,在監管方面加強合規管理,應對不斷變化的法律法規環境。

              盡管存在諸多不確定性因素,受訪中資企業仍將美國視為投資重點。視覺中國

              在美中資企業危中求變

              盡管存在多種不確定性因素,2020年中國企業在美投資的規模仍有小幅提升,中國赴美開展IPO的企業也有所增加。與此同時,中資企業對未來持較為審慎的積極態度。

              根據美國經濟研究機構Rhodium Group的報告顯示,盡管存在疫情沖擊和兩國關系緊張等不利因素影響,2020年中國對美國的直接投資略有增加,投資總額小幅上漲近10億美元達到72億美元。

              Rhodium Group指出,雖然中國在資本流出和數據監管等方面會對中資赴美產生影響,美國的強勁復蘇和新能源等領域的政策將會對中資赴美產生吸引力。

              《報告》也顯示,盡管面臨疫情帶來的短期挑戰,營商和投資環境方面也面臨阻力,總體而言,受訪中資企業仍將繼續高度關注美國市場。《報告》指出,有六成的企業表示,投資預計將保持不變,但有近四分之一受訪企業仍計劃加大投資,這與往年相當一致。

              受訪高管強調,企業將密切關注中美雙邊關系進展,并為建設更加強大、積極和正面的關系(例如,通過行業協會)發揮作用。

              美國中國總商會副會長、上汽北美公司總經理黃文華指出,“新冠疫情與復雜的國際局勢凸顯了中美兩國相互尊重、合作共贏的重要性。”

              美國中國總商會研究與分析總監李瑩對21世紀經濟報道記者表示,拜登政府上任之后,各方對在美經營,包括對美國營商環境預期、新冠疫情控制恢復以及中美雙邊和經貿關系相對去年更為樂觀,未來兩年中資企業參與美國市場意愿和決心還是毋庸置疑的。

              李瑩指出,同全球市場相比,美國的法律法規環境和創新能力,包括融資便利性等因素,對于中國投資者而言仍然是比較理想的投資地,《報告》也顯示了企業仍認為美國依然是排在第一位的投資標的。

              事實上,美國的資本市場仍對中國企業具有吸引力。數據顯示,2021年上半年已有37家中資企業赴美上市,該數據超過了2020全年的數量,是去年同期的兩倍多。同時,2021年上半年中國企業在美融資總額約138億美元,上漲約12.5%。考慮到全球曝光率、品牌效應、估值和流動性等關鍵因素,有超過半數的調查受訪企業仍然認為美國是其首選IPO市場。

              《報告》也指出,受訪中資企業的投資目標將持續變化。增長和盈利能力的提高仍然是大多數受訪企業的主要目標。然而,受訪企業指出,他們在學習新技術和開發管理專業知識方面的投資有所減少,這體現了這些企業的美國戰略趨向成熟。如今,在數年來通過收購增長之后,他們更注重應用這些技術和專業知識,通過整合和精簡業務等方式來推動增長、創新和卓越運營。

              此外,中資企業對擴大品牌知名度和提升企業形象的重視程度日益提高。受訪企業高管稱,作為更廣泛戰略的一部分,企業更加注重提升品牌形象,以便提高其產品和服務的市場接受度。

              安永中國海外投資業務部全球稅務主管合伙人呂晨表示,“我們看到疫情促使許多受訪中資企業做出積極、持久的變革,包括加速數字投資和產品創新。此外,越來越多的在美中資企業加大在品牌建設和品牌認知方面的投資,以提升中國品牌在美的社會認可度。”

              新冠疫情影響顯著

              不過,期待之外,風險依然存在。美國跌宕起伏的疫情對在美投資的企業構成了重大挑戰。根據美國經濟分析局的數據,2020年全年美國企業年盈利下跌5.8%。

              疫情沖擊之下,中資企業同樣未能幸免。呂晨表示,新冠疫情的爆發導致美國營商環境更加嚴峻,直接影響了在美中資企業的業績數據,接近一半的在美中資企業也表示疫情帶來了輕微負面影響,有35%的受訪在美中資企業表示影響較為嚴重。

              具體而言,疫情影響本身則與企業所處的行業相關。布魯金斯學會研究報告顯示,制造業和住宿餐飲等實體行業受沖擊相對較重,金融保險和信息技術等行業則相對較輕。

              《報告》顯示,面向消費者的業務及房地產行業受沖擊較重,金融服務、電信和公用事業等行業的企業則影響較輕。而個別行業,特別是醫療保健行業,因為抗擊疫情的需要,反而對業績產生了正面影響。

              與之相匹配的,房地產行業可能是恢復疫情前業績需時最長的行業。值得注意的是,盡管電信及醫療保健行業業績似乎高于疫情前,實際調查中該行業的一些企業預計,未來一到三年內業績仍可能下滑,然后才能回到疫情前的水平。

              部分受訪企業表示,受影響最嚴重的行業不得不縮減規模,縮短工時或減薪,以維持經營,渡過疫情難關。隨著疫情的影響逐漸減弱,在美國運營的受訪中資企業將持續重視在就業增長、社區發展和參與方面的努力。

              不過,隨著經濟復蘇,企業逐漸給出了較為樂觀的預期,盡管在業績恢復預期上企業意見仍較為分散。2020年的調查中幾乎每家公司都預計需要六個月至一年或一至三年時間恢復疫情前的業績水平,但在一年后的調查中,24%的受訪企業預計需要不到六個月恢復,11%的受訪企業預計需要3年以上時間。

              然而,近期,美國疫情因Delta變異毒株的蔓延再度反彈。分析指出,變種病毒將對消費者信心與勞動力市場造成沖擊,進而影響經濟復蘇。

              美國中國總商會理事、中國通號美洲公司總經理王春軍對21世紀經濟報道記者表示,目前大環境下企業能采取的是科學態度積極應對、服從當地管理制度。在美雇員都接種了疫苗并對在建工程項目實施過程中做好防護措施,對在美雇員也提供了遠程工作、無須到公司坐班的選項。

              同時,針對中資企業應對疫情帶來的供應鏈風險的問題,比亞迪美國公司運營副總監Patrick Duan對21世紀經濟報道記者表示,比亞迪從去年疫情開始之后重新調整了生產計劃,重新審視了本地供應鏈和全球供應鏈可能存在的影響,同時比亞迪和所有供應鏈的供應商及合作伙伴將目前已有訂單都重新審視,以確定是否會因疫情等因素存在延遲或變化,并考察是否有供應商可以提供替代產品,如果仍然存在困難則會和客戶溝通以滿足客戶需求。

              合規風險管理將成優先項

              今年以來,拜登政府又將多家中國企業納入黑名單中,這無疑加劇了中資企業在美投資的難度。

              王春軍表示,受監管等因素影響,中企在美開展企業兼并和合資投資等方面存在一定限制。短期內是“處于收縮狀態和做艱苦長期戰斗的狀態”,但是長期還是看好美國市場。

              在這樣的大環境下,2021年的《報告》顯示,近九成的受訪企業認為自去年的調查以來情況在惡化;有近三分之一的受訪企業認為情況已顯著惡化。另據數據顯示,2015年,有超過五分之三的受訪企業對營商環境給予正面評價,只有4%給予負面評價,而今年只有約四分之一受訪企業給予正面評價,40%給予負面評價。

              受訪企業高管表示,這意味著與前幾年相比,中資企業普遍認為美國整體營商環境有所下滑,而隨著中資企業投資策略的成熟,其投資理念更為全面,投資行為也更加理智。

              21世紀經濟報道記者梳理發現,受訪中資企業面臨的最主要的合規挑戰從“缺乏相關法律法規知識”轉向“應對復雜的法律法規”以及“中美法律法規之間的潛在沖突”。監管合規對企業提出了新的挑戰,風險管理和監管合規的成本也持續對企業盈利能力造成壓力。美國政府于2020年年底推出的《外國公司問責法案》表明美國對赴美上市企業的監管收緊,針對審計底稿和核心數據等相關內容或令中資企業赴美上市的進程受阻。

              信息服務提供商Wolters Kluwer在一份關于CFIUS的研究中指出,《外國公司問責法案》明確要求美國外資投資委員會(CFIUS)在審查時考慮,交易是否涉及已表明或聲稱將可能影響美國在國家安全相關領域領導地位的關鍵技術或關鍵技術基礎設施作為戰略目標的“特別關注國”。

              Wolters Kluwer在研究中建議,潛在中國投資者在對美投資前應對投資對美國國家安全的潛在影響進行初步的評估,推動交易相對方配合中國投資者對交易方案等作出修改或完善以主動降低交易可能對美國國家安全的影響。同時中國投資者也應注意在交易文件中保護自己,如在可能的情況下將交易獲得CFIUS批準作為交易交割的前提條件,不輕易接受反向分手費等。

              根據2021年調查,11%在美國運營的受訪中資企業在2020年受到聯邦、州或其他監管調查,較之前年的17%有所下降。但是,與2019年相比,2020年總體上企業受到監管調查的范圍有所擴大,更多企業面臨與信息安全有關的CFIUS審查或調查。相比之下,受訪企業表示,對機構財務狀況或員工背景的監管調查有所減少。

              安永中國海外投資業務部美洲區主管合伙人張曉青女士指出,“為了維持美國市場的增長,許多企業表示將會優先加強合規風險管理,以應對美國不斷變化的法律和監管環境,并更好地融入所在的當地社區。”

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