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              數據揭秘為何基金翻倍增長 卻有七成基民虧損

              2021年03月26日  05:00  21世紀經濟報道  李域 

              基金公司年報來襲。在2020年市場向好的背景下,公募基金規模刷新歷史,接近20萬億元。

              基金公司年報來襲。

              在2020年市場向好的背景下,公募基金規模刷新歷史,接近20萬億元。

              部分上市公司持股的基金公司,在財報季,也交出了亮麗的成績單。

              譬如,中信證券年報顯示,其控股子公司華夏基金2020年度實現營業收入55.39億元,同比增39.26%;凈利潤15.98億元,同比增33.02%。

              其背景是,2020年度,受到單邊上漲行情影響,基金凈值增長催生了大量基民涌入,公募基金規模出現大幅度增長。

              基金公司大賺,基金凈值暴增,投資人真的賺到錢了?

              某第三方平臺推出的基金診斷功能展示了“基金賺錢、投資人虧錢”這個行業痛點,即使是在華夏新能源革新股票這樣的翻倍明星基金里,也有高達七成的基民虧錢。

              七成基民在翻倍基中虧損

              基金業一直存在著基金賺錢、投資者虧錢的現象。

              截至去年底,華夏基金的非貨幣規模為5038.95億元,在全行業143家基金管理人中排名第三。

              以華夏旗下基金為例,華夏新能源革新股票年內收益率高達120%,華夏節能環保股票年內收益率達到114%。

              成立于2017年6月的華夏能源革新股票基金,投資目標是通過精選能源革新的優質企業,在嚴格控制風險的前提下,力求實現基金資產的長期穩健增值。截至2020年12月31日,基金規模103.70億元。

              基金經理鄭澤鴻于2012年6月加入華夏基金管理有限公司,曾管理過華夏高端制造靈活配置基金和華夏平穩增長混合基金,任職期間分別取得了38.75%和74.92%的收益。目前主要管理華夏能源革新股票基金,任職期間取得了128.30%的收益。

              該基金近一年取得翻倍收益,區間收益高達116.43%,這些數據都表明,百億基金華夏能源革新股票屬于基金中的優秀之列。

              但是賺錢的基民并不多。

              數據顯示,在華夏能源革新股票的最近1年持有用戶的盈虧分析中,有44.1%的用戶虧損10%以上,27.6 %的用戶虧損10%以內,而賺10%以內和賺10%以上的分別為14.1%和14.2%。

              也就是說,雖然華夏能源革新股票近一年大漲近116%,但是有71.7%的基民還虧錢。

              從虧損10%以上的用戶行為特征分析來看,平臺認為是放棄定投、追漲殺跌、頻繁買賣是出現虧損的主要原因。

              持倉時間短與持倉單一也導致出現虧損。

              “這應該是第三方平臺自有用戶的統計數據,這些基民可能入市時間不太久。”廣州某基金公司人士表示,這個數據在一定程度上能反映基民的盈虧情況,但實際上這些投資人大多是在基金收益較好的時候進場,如果算上基金從發行開始積累的基民,盈利基民的占比會比71.7%高一些。

              新基民高位進場

              華夏能源革新股票基民七成虧損并非個例。

              中郵趨勢精選靈活配置混合最新披露的年報顯示,2020年該基金的利潤是7.11億元,基金份額凈值增長率為53.11%。

              第三方平臺數據顯示,中郵趨勢精選靈活配置混合近一年上漲25.24%,但是,在最近1年持有用戶的盈虧分析中,有47.9%的用戶虧損5%以上,14.4 %的用戶虧損5%以內,賺5%以內和賺5%以上的分別為12.4%和25.3%,也就是說有超過六成基民在近一年中虧損。

              經過研究,基金的利潤和基民的虧損之間出現了明確的測算方法。

              興證全球基金FOF投資與金融工程部張濟民認為,“基金賺錢、基民不賺錢”二者之間的差異是交易損耗,交易損耗等于持有人實際收益率減去凈值增長率。交易損耗的絕對值越高,意味著持有的基民更容易高買低賣,追漲殺跌,導致基民整體實際投資收益率的下降。

              張濟民分析交易損耗較大的基金,期初規模普遍較低,而期末規模較高。可能也說明部分基金在規模較小的時候存在一定的冒險行為,而在業績較優時吸引資金在較高位置入場。這樣的基金凈值表現往往出色,但背后的持有人作為一個整體,卻很難賺到與預期一致的利潤。

              數據顯示,2020年四季度,華夏能源革新股票基金規模從20.8億元增長到103.7億元,大量的資金在市場走牛的四季度進場。

              基金業內人士表示,因為開放式基金可以隨時申購贖回,如果基民在市場高位買入,則基金資產高位擴容,當市場出現震蕩時,實際損失被放大;如果在市場低位賣出,則基金資產也可能低位縮水。

              數據顯示,在年后的震蕩市場中,新能源股票持續殺跌,近一年持有華夏能源革新股票基金的基民虧損也超過了七成。

              基金賺,基民也賺?

              市場上還有基金賺,基民也賺的產品。

              比如基金經理蔡向陽管理的華夏常陽三年定開混合在近一年取得了64.41%的收益,基金經理張海靜管理的華夏恒泰64個月定開債券在近一年取得了3.68%的收益,持有這兩只基金的基民都是100%賺錢。

              不難發現,這兩只基金屬于定期開放式基金。

              所謂的定期開放式基金,是封閉式基金的一種,與普通開放式基金不同的是,這種基金開放時間相對固定,周期可能為一年、十八個月、三年等,兼具開放式基金與封閉式基金的特點。

              業界普遍認為,長周期能夠給權益基金帶來更好的回報。

              比如2014年9月發行的東方紅睿豐,在經歷了股市2015年、2016年的暴漲、暴跌之后,在2017年9月作滿三年正式打開時獲得年化收益41.06%的回報。

              對于投資者來說,能夠用制度設計去規避追漲殺跌的操作,用更長的周期去兌現股票的價值,是一件與基金公司共贏的事情。

              不過,天風證券分析師吳先興認為“基金賺錢基民不賺錢”的背后,不僅有投資者的主觀原因,也有基金經理和市場等方面的客觀原因。他認為基金經理容易受到認知行為偏差,無論風格穩定還是風格輪動的投資策略,均很難保持業績的持續性,而且A股市場環境復雜,基金數量已超過股票數量,且市場風格極容易發生切換,給投資者帶來諸多困難。

              張濟民也認為不能太看重基金的短期業績排名。如果因為基金短期業績好去買它,一定會因為短期業績不那么好去賣掉它。如果不斷地高買低賣,業績再好的基金,這種操作方式下也很難掙錢。所以要把基金投資邏輯建立在比較理性、專注于長期的因素上,而不能從短期不確定因素出發。

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