<form id="9rj9r"><form id="9rj9r"><th id="9rj9r"></th></form></form>

          <address id="9rj9r"></address>
            <address id="9rj9r"></address>

              首頁 > 財經 > 正文

              “固收+”也會變“固收-”:預期年化超5%不易 博高收益需承擔風險

              2021年03月26日  05:00  21世紀經濟報道  龐華瑋 

              “在行情好的情況下,股票等權益類投資能夠為‘固收+’策略貢獻超額收益,而在行情不好的情況下,‘固收+’策略帶來的收益能夠一定程度上降低權益類市場的損失,屬于進可攻退可守的策略。”

              牛年以來的一個多月,A股市場大震蕩,權益類基金慘遭“滑鐵盧”。

              被認為“攻守兼備”的“固收+”基金則受到了一大批投資人的青睞。

              業內人士卻很擔心由于投資人對“固收+”基金的理解不夠,使得“固收+”基金成為基民另一個陷阱。

              事實上,股市不好時未必是配置“固收+”的好時機。“‘固收+’,其實是在配置債券等固定收益產品的基礎上配置一部分權益類產品,所以‘固收+’的主要投資機會是在行情向好的時候來進行配置。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍說。

              如果僅從短期來看,比如今年,當股市大跌時,“固收+”基金有可能收益還比不上債券基金等固收產品,“固收+”很可能會變成“固收-”,但從歷史數據來看,時間拉長至三年、五年、十年,“固收+”基金取得了明顯超越固收產品的收益。

              本期關注焦點為,權益市場不好時,轉身“固收+”,是否真能“+”?

              “固收+”的“虧錢”現象

              所謂“固收+”策略,是去年開始興盛的一種投資策略,就是主投固收,輔以權益加強組合收益。不過,事實上,“固收+”策略在十幾年前已出現,只是當時并沒有這種稱謂。

              私募排排網研究主管劉有華解釋,“固收+”策略的本質是在整體風險可控的前提下,在配置債券等固定收益的產品的基礎上配置一部分權益類產品,以達到增厚收益的效果。

              “在行情好的情況下,股票等權益類投資能夠為‘固收+’策略貢獻超額收益,而在行情不好的情況下,‘固收+’策略帶來的收益能夠一定程度上降低權益類市場的損失,屬于進可攻退可守的策略。”劉有華說,

              在投資人的印象中,“固收+”基金,無論是收益,還是回撤,兩者都是高于固收基金,低于權益基金。

              事實上,很多人覺得“固收+”是“比一年期銀行理財高一點點收益的基金”,每年至少得有5%的收益。

              這種觀點對不對?

              一位資深基金人士分析,從長期收益來看,比如說從Wind的偏債混合型基金(注:“固收+”基金的一種類型)指數來講,過去10年的年均復合增長率是6.67%,它確實比目前的一年期銀行理財高,但是“固收+”基金跟偏股型基金一樣,也有周期性。比如說在過去兩年時間里,偏債混合型基金指數連續兩年的收益率超過了10%,但是2018年偏債混合型基金指數回報率只有0.22%,雖然它依然是一種符合絕對收益要求的基金,但是和大眾心目當中的每年穩定在5%以上,肯定是兩個概念。

              “如果你認為‘固收+’基金今年一定要有5%以上收益率,這個預期本身是錯的。比如,今年如果債券市場表現比較正常,回報率是4%,但是股市表現不好,很有可能股市會對于原有4個點的收益造成一定的減損,比如說最后是3.5%、3%的收益,這種時候‘固收+’就會變成‘固收-’。”上述基金人士說。

              事實上,牛年以來,大量“固收+”基金就變成了“固收-”,僅就今年以來“固收+”基金的表現來看,很可能無法達到很多投資人5%以上的預期收益。

              在我們進一步解釋“固收+”之前,需要對“固收+”分類做一下科普。

              據格上理財首席策略師張婷介紹,“固收+”根據“+”的這部分資產以及比重,可以分成不同的方向:

              1)純債基金,主要采用“固收+可轉債”;

              2)二級債基,主要采用“固收+可轉債+股票”;

              3)偏債混合型基金,主要采用“固收+可轉債+普通股票+股指期貨/國債期貨”等等。

              控回撤能力摸底

              “一般來說,偏債混合型基金的波動最大,二級債基次之,純債基金最低。”張婷說。

              根據上述分類,我們以下選取“固收+”基金中最受普通投資者青睞的偏債混合型基金作為研究對象,拿它來和權益類基金的典型——偏股混合型基金,以及固收基金的典型代表——中長期純債基金,三者來做一個收益和回撤的對比。

              數據顯示,牛年以來(2021-2-18至2021-3-24),偏債混合型基金的平均收益是-2.92%,拉長至今年以來(年初至3月24日),偏債混合型基金的平均收益是-0.43%。

              而偏債混合型基金的平均收益——牛年以來(2021-2-18至2021-3-24)降低15.21%、今年以來(年初至3月24日)降低6.45%。

              在A股市場大回調的今年,偏債混合型基金的表現明顯好于偏股混合型基金。

              從回撤來看,偏債型基金今年最大回撤是3.50%,而偏股型基金今年的最大回撤是16.42%,兩者表現同樣差別巨大,在A股表現不好時,偏債型基金的回撤表現上也明顯好于偏股型基金。

              但如果把“固收+”基金跟固收基金做對比的話,又是另一種情況。

              以固收基金的中長期純債基金為例,牛年以來(2021-2-18至2021-3-24),中長期純債基金的平均收益是正的,為0.47%,拉長至今年以來(年初至3月24日),中長期純債基金的平均收益是0.58%。中長期純債基金在兩個區間都取得了正收益。

              并且今年以來中長期純債基金的最大回撤僅有0.41%。

              對此,楊德龍表示:“最近A股市場出現大幅下跌,‘固收+’基金的業績也出現比較大的回撤,這體現出‘固收+’基金的風險性。就是‘固收+’并不是沒有虧損的風險,而只是和權益類的基金相比,虧損風險較小;但是和固收類的產品相比,虧損的風險大大增加,所以投資者要根據自己的風險承受能力來選擇合適的‘固收+’產品。”

              長期投資“固收+”的邏輯

              對許多投資人來說,“固收+”基金如果不能實現每年高于類保本保收益的銀行理財產品的收益——目前大家對“固收+”的預期大約是每年達到5%左右——是不值得投資的。

              事實上,今年以來,“固收+”基金的表現并不能讓投資人滿意——畢竟比起固收基金,它有更大的波動,卻有更低的收益——但是拉長時間來看,“固收+”基金的確有很大的概率可以真正做到“固收+”,即比固收產品收益更高。

              從更長時間維度來看看“固收+”策略的典型——偏債混合型基金的中長期表現。

              Wind數據顯示,偏債混合型基金的平均收益,最近1年是12.96%、最近2年是21.68%、最近3年是26.21%、最近5年是36.04%、最近10年是95.76%。

              上述數據,無論拿最近1年、2年、3年、5年、10年來看,偏債混合型基金每年的平均收益都超過7%。

              但是這并不意味著每一年“固收+”基金都能取得7%的平均收益,比如,2018年,偏債混合型基金的平均收益是-0.42%,那一年是股市表現不佳,是除了2015年之外,權益產品回撤最大的一年。

              與2018年極差的情況相對,2019年、2020年,偏債混合型基金的平均收益分別達到11.87%、14.47%,連續兩年平均收益超過10%。

              事實上,“固收+”基金的表現與權益類市場息息相關,2018年是A股的熊市,“固收+”基金表現也不佳,2019、2020年是A股牛市,“固收+”基金表現也很好。

              對此,一位基金人士表示:“你需要有‘鐘擺’的思維,如果你把‘固收+’基金鎖定三年,有相當的概率,它能給你實現不錯的資產配置的價值。”

              今年有可能“固收+”面臨著難以達到投資人預期收益的情況。

              從數據來看,一季度即將結束,偏債混合型基金的平均收益還是負的。

              那么,還值不值得投資“固收+”基金?

              上述基金人士分析,因為從3年的角度來講,過去10年的歷史來看,三年以內都有債牛和股牛、債熊和股熊這樣的一個牛熊轉換,在轉換的過程當中,“固收+”基金就會發揮比較好的防御和進攻的“攻守兼備”的作用。

              上述基金人士認為,和“固收+”基金相比,3年期、5年期的理財型保險產品,從長期的回報率來講不如“固收+”基金。

              “如果你現在去買‘固收+’基金,可能是6個月鎖定期,12個月鎖定期,我建議你直接把它當成36個月鎖定期來看,你就不用去看,買它三年試試看,我覺得還是有相當大的概率,它能給你實現不錯的資產配置的價值。”上述基金人士說。

              而劉有華認為,“對于愿意承受中低風險,希望獲取中等收益的投資者而言,‘固收+’策略是不錯的投資選擇。”

              優美利投資總經理賀金龍表示,“我們認為,‘固收+’是值得長期持有和投資的。總體來看‘固收+’的風險收益比是性價比較高的。一方面,‘固收+’產品以債打底、權益增益,具有攻守兼備的投資特征,與穩健投資者的風險承受力相匹配;另一方面,除了股債之外,‘固收+’產品還能從打新、定增、轉債和商品等領域獲取多元化收益。市場震蕩回調,選擇具有攻守兼備特點的‘固收+’策略,致力于追求絕對收益,又力求嚴控回撤,是可以助你穿越牛熊的利器之一。”

               返回21經濟網首頁>>

              分享到:
              相關新聞
              黄色电影免费片网站大全 - 视频 - 在线观看 - 影视资讯 - 新赏网